WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 8 |

Дефолт возник 03.06.2009 в связи с невыплатой купона и непогашением номинала по облигациям ООО МиГ-Финанс (выпуск № 4-01-36055-R).

организаций и прав требования по выданным им кредитам, Банк России намеренно оказывает им поддержку за счет повышения доступности инвестиций для них (в форме приобретения векселей указанных субъектов и выдачи им кредитов).

Предоставление кредитным организациям кредитов под залог облигаций с ипотечным покрытием Поскольку в Ломбардный список Банка России включен ряд выпусков ипотечных облигаций, то в соответствии с Положением Банка России от 04.08.2003 № 236-П кредитные организации могут претендовать на получение кредита под их залог61.

Принятие Банком России облигаций с ипотечным покрытием в залог по выдаваемым кредитам стимулирует спрос кредитных организаций на такие бумаги. В конечном итоге это увеличивает объемы выдаваемых ипотечных кредитов (займов), составляющих ипотечное покрытие данных ценных бумаг.

1.3. Выводы по поддержке Банком России приоритетных экономических субъектов 1.3.a. Реализуемая схема поддержки ПЭС Банком России Проведенный анализ позволил установить, что современный инструментарий Банка России по поддержке приоритетных экономических субъектов имеет следующий вид (мероприятия сгруппированы по инструментам и методам):

П. 2.2 Положения Банка России от 04.08.2003 № 236-П О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг.

пруденциальные ограничения:

ослабление (в том числе временное) пруденциальных ограничений в отношении кредитных организаций, имеющих на балансе инвестиции в адрес ПЭС:

снижение коэффициента риска по ипотечным жилищным кредитам со 100 до 70%;

отнесение залога по ипотечным жилищным кредитам к обеспечению I категории качества;

отнесение поручительств региональных фондов поддержки предпринимательства и фондов содействия кредитованию субъектов МСП к обеспечению II категории качества;

фондовые интервенции:

приобретение (в том числе временное) у кредитных организаций ценных бумаг, подразумевающее предоставление инвестиций в адрес ПЭС:

временная покупка у кредитных организаций акций и облигаций системообразующих организаций (прямое РЕПО);

временная покупка у кредитных организаций облигаций с ипотечным покрытием (прямое РЕПО);

ссудные интервенции:

временное размещение средств в кредитных организациях, подразумевающее предоставление инвестиций в адрес ПЭС:

предоставление кредитным организациям кредитов под залог акций и облигаций системообразующих организаций;

предоставление кредитным организациям кредитов под залог векселей системообразующих организаций и прав требования по выданным им кредитам;

предоставление кредитным организациям кредитов под залог облигаций с ипотечным покрытием.

Из выделенного инструментария можно сделать вывод, что Банк России осуществляет поддержку целого ряда приоритетных экономических субъектов путем обеспечения доступности для них инвестиций третьих лиц в следующих формах.

Таблица Формы инвестиций в адрес приоритетных экономических субъектов № Наименование ПЭС Формы инвестиций в адрес ПЭС Предоставление ипотечных 1 Заемщики по ипотеке жилищных кредитов (займов) Предоставление кредитов в адрес 2 Субъекты МСП субъектов МСП Приобретение акций, облигаций и Системообразующие векселей системообразующих организации организаций, предоставление кредитов в их адрес Соответствующие мероприятия Банка России стимулируют спрос со стороны кредитных организаций на активы, представляющие собой соответствующие инвестиции в адрес ПЭС. За счет этого повышается доступность инвестиций третьих лиц (не только кредитных организаций) для ПЭС.

Реализуемая Банком России схема поддержки приоритетных экономических субъектов выглядит следующим образом:

Центральный банк Российской Федерации Банковский сектор Заемщики по ипотеке, субъекты МСП, системообразующие организации Рисунок 3. Реализуемая схема поддержки ПЭС Банком России Тем самым подтверждается изначальный вывод о том, что поддержка приоритетных экономических субъектов осуществляется Банком России только опосредованно (с задействованием банковского сектора в качестве трансмиссионного звена).

1.3.b. Поддержка ПЭС Банком России как элемент государственной социально-экономической политики Ключевым для поднятой темы является вопрос о соотношении деятельности Банка России по стимулированию развития приоритетных экономических субъектов и государственной социально-экономической политики.

Представляется, что поддержка Банком России приоритетных экономических субъектов является продолжением соответствующих направлений политики государства. В частности, к числу приоритетных Банк России относит экономические субъекты, считающиеся таковыми и в рамках социально-экономической политики государства, а конкретные мероприятия поддержки ПЭС Банком России характеризуются согласованностью с аналогичными мерами других органов государственной власти и государственных институтов развития.

Поддержка заемщиков по ипотечным жилищным кредитам (займам) Наиболее многообразными и масштабными представляются мероприятия Банка России по поддержке таких приоритетных экономических субъектов как заемщики по ипотеке:

снижение коэффициента риска по ипотечным жилищным кредитам со 100 до 70%;

отнесение залога по ипотечным жилищным кредитам к обеспечению I категории качества;

временная покупка у кредитных организаций облигаций с ипотечным покрытием (прямое РЕПО);

предоставление кредитным организациям кредитов под залог облигаций с ипотечным покрытием.

Жилищный сектор уже на протяжении многих лет является предметом постоянной озабоченности государства. Подтверждением этому является реализации федеральной целевой программы Жилище62, а с 2006 года и приоритетного национального проекта Доступное жилье63. Данные Федеральная целевая программа Жилище на 2002 – 2010 годы (утв. Постановлением Правительства РФ № 675 от 17.09.2001).

Приоритетный национальный проект Доступное и комфортное жилье – гражданам России на данный момент реализуется в соответствии с Уточненными направлениями реализации приоритетного национального проекта Доступное и комфортное жилье – гражданам России на 2009 – 2012 годы (одобрены на заседании Совета при Президенте Российской Федерации по реализации приоритетных национальных проектов и демографической политике 01.07.2009).

инициативы направлены, в том числе, на оказание поддержки заемщикам по ипотечным жилищным кредитам (займам).

Следует при этом отметить, что деятельность Банка России по поддержке ипотечных заемщиков не просто сонаправленна упомянутым государственным инициативам, но и полностью лежит в их русле.

Например, в случае с мероприятием снижение коэффициента риска по ипотечным жилищным кредитам со 100 до 70% Банк России формулирует требования к ипотечным жилищным кредитам, во многом соответствующие требованиям АИЖК, а в рамках мероприятия отнесение залога по ипотечным жилищным кредитам к обеспечению I категории качества прямо указывает на необходимость соответствия ипотечных жилищных кредитов стандартам АИЖК64.

В свою очередь, мероприятия Банка России временная покупка у кредитных организаций облигаций с ипотечным покрытием (прямое РЕПО) и предоставление кредитным организациям кредитов под залог облигаций с ипотечным покрытием65 направлены на стимулирование секьюритизации ипотечных жилищных кредитов (займов). Данные мероприятия Банка России особенно символичны в свете того, что ипотечные ценные бумаги объявлены основными инструментами рефинансирования ипотечной системы66.

Необходимо иметь в виду, что АИЖК является ключевым государственным финансовым институтом развития в рамках ФЦП Жилище и ПНП Доступное жилье.

При этом, как указывалось выше, при рассмотрении вопроса о включении ценных бумаг в Ломбардный список, наличие у выпуска ипотечных облигаций обеспечения в виде солидарного поручительства АИЖК оценивается Банком России как достаточная альтернатива наличию рейтингов долгосрочной кредитоспособности и/или государственных гарантий.

См. п. 5.3 Концепции развития унифицированной системы рефинансирования ипотечных жилищных кредитов в России (одобрена на заседании Правительства РФ 30.06.2005). Текст концепции доступен на официальном сайте АИЖК (www.ahml.ru) в разделе Об Агентстве/Деятельность Агентства/Концепция УСР ИЖК.

Сотрудничество де-юре независимого Банка России с другими органами государственной власти в вопросах развития жилищного сектора экономики оказалось настолько тесным, что он даже официально именуется ответственным исполнителем по ряду мероприятий ФПЦ Жилище и ПНП Доступное жилье.

При этом, если соответствующие мероприятия второго этапа ФЦП Жилище носят скорее организационный характер, а сам Банк России фигурирует в числе ответственных исполнительней с пометкой по согласованию67, то в рамках ПНП Доступное жилье ему прямо предписывается осуществлять мероприятие по предоставлению ликвидности кредитным организациям.

Суть данного мероприятия заключается в обеспечении краткосрочной ликвидности ипотечных активов путем предоставления краткосрочного финансирования под залог ипотечных активов. По замыслу авторов нацпроекта, среднегодовой объем данного финансирования в период 2009 – 2012 годов должен составлять 60% от объема выданных ипотечных кредитов68.

Подобные планы можно было бы списать на излишнюю самонадеянность авторов нацпроекта Доступное жилье и непонимание ими специфики статуса Банка России, однако реалии свидетельствуют, что в определенный момент Банк России всерьез рассматривал возможность рефинансирования кредитных Перечень указанных мероприятий ФЦП Жилище приводится в Приложении 6 к настоящей работе.

П. 9 перечня основных мероприятий по направлению Поддержка платежеспособного спроса на жилье, в т.ч. с помощью ипотечного жилищного кредитования. См. Уточненные направления реализации приоритетного национального проекта Доступное и комфортное жилье – гражданам России на 2009 – 2012 годы (одобрены на заседании Совета при Президенте Российской Федерации по реализации приоритетных национальных проектов и демографической политике 01.07.2009) на официальном сайте Совета при Президенте Российской Федерации по реализации приоритетных национальных проектов и демографической политике (www.rost.ru) в разделе Направления, основные мероприятия и параметры нацпроектов.

организаций под залог ипотечных жилищных кредитов. Первый заместитель Председателя Банка России Улюкаев А. В. описывал ситуацию следующим образом:

“Мы находимся в дискуссии с банковским сообществом и АИЖК.

Рассматривается схема, когда портфели однородных ипотек будут депонироваться в депозитариях ВТБ и Газпромбанка, АИЖК будет давать гарантии, и соответствующие стандартам ипотеки будут рефинансироваться. Пока нет полного понимания между всеми участниками этой схемы. Вопрос не только в нас, у самого сообщества нет единой позиции. Возможно, это займет некоторое дополнительное время - трудно сказать, какое”.Следует заметить, что рефинансирование Банком России кредитных организаций под залог прав требования по ипотечным жилищным кредитам на данном этапе неосуществимо также по соображениям юридического характера.

Положение Банка России от 12.11.2007 № 312-П предполагает возможность рефинансирования кредитных организаций под залог прав требования лишь по тем кредитам, заемщиками по которым выступают организации70.

Таким образом, реализация данного мероприятия потребует от Банка России внесения существенных изменений в схему предоставления кредитным организациям кредитов под залог нерыночных активов. Это будет еще одним свидетельством активного осуществления Банком России поддержки заемщиков по ипотечным жилищным кредитам.

Однако, несмотря на то, что вплоть до сегодняшнего дня рефинансирование кредитных организаций под залог ипотечных жилищных кредитов так и не было запущено, целый ряд фактически реализуемых мероприятий Банка России позволяет сделать вывод, что он рассматривает заемщиков по ипотеке в качестве приоритетных экономических субъектов и Интервью первого заместителя Председателя Банка России Улюкаева А. В.

корреспонденту РИА Новости Федоровой Е. 08.06.2009. Текст интервью доступен на официальном сайте Банка России (www.cbr.ru) в разделе Пресс-центр/Интервью.

П. 3.6 Положения Банка России от 12.11.2007 № 312-П.

оказывает им поддержку в русле соответствующих государственных инициатив.

Поддержка субъектов малого и среднего предпринимательства В деятельности Банка России как агента экономического развития было выявлено мероприятие по поддержке субъектов МСП – отнесение поручительств региональных фондов поддержки предпринимательства и фондов содействия кредитованию субъектов МСП к обеспечению II категории качества.

В соответствии с Федеральным законом от 24.07.2007 № 209-ФЗ О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации, региональные фонды поддержки предпринимательства и фонды содействия кредитованию субъектов МСП включены в инфраструктуру поддержки субъектов малого и среднего предпринимательства71. Вместе с тем предоставление гарантий по обязательствам субъектов МСП является одной из форм финансовой поддержки субъектов МСП72.

Следовательно, указанное мероприятие Банка России следует рассматривать именно как его участие в государственной поддержке субъектов малого и среднего предпринимательства.

Поддержка системообразующих организаций В рамках поддержки системообразующих организаций Банком России осуществляются следующие мероприятия:

П. 2. ст. 15 Федерального закона от 24.07.2007 № 209-ФЗ О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации.

П. 1. ст. 17 Федерального закона от 24.07.2007 № 209-ФЗ О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации.

временная покупка у кредитных организаций акций и облигаций системообразующих организаций (прямое РЕПО);

предоставление кредитным организациям кредитов под залог акций и облигаций системообразующих организаций;

предоставление кредитным организациям кредитов под залог векселей системообразующих организаций и прав требования по выданным им кредитам.

Системообразующие организации были отобраны государством в силу значимости их деятельности для национальной экономики с целью оказания им поддержки в кризисных условиях73. Одним из направлений господдержки системообразующих организаций можно считать поддержку, оказываемую Банком России путем повышения доступности для них инвестиций третьих лиц.

Крайне показателен тот факт, что вхождение ряда предприятий в Перечень системообразующих организаций явилось для Банка России достаточным основанием для оказания им преференций в виде льготного порядка включения данных организаций (их ценных бумаг) в Ломбардный список и Нерыночный перечень Банка России.

Оказание Банком России поддержки системообразующим организациям (как и их господдержка в целом) носит ярко выраженный антикризисный характер. Этим и объясняются планы Банка России по сворачиванию соответствующих мероприятий с 2011 года.

В частности, Банк России намеревается с 01.01.2011 отменить упрощенный порядок включения в Ломбардный список акций и облигаций компаний из Перечня системообразующих организаций, исключив принадлежность к системообразующим организациям из числа допустимых альтернатив наличию См. п. 4.1 Программы антикризисных мер Правительства Российской Федерации на год (утв. Правительством РФ), п. 2.2 Основных направлений антикризисных действий Правительства Российской Федерации на 2010 год (одобрено на заседании Правительства РФ, протокол от 30.12.2009 № 42).

рейтинга кредитоспособности у эмитента (выпуска) или обеспеченности ценных бумаг государственными гарантиями74. Это автоматически означает исключение из Ломбардного списка ценных бумаг, находящихся там лишь на основании принадлежности их эмитентов к числу системообразующих организаций.

Помимо этого, с 01.01.2011 из Нерыночного перечня исключается вся его вторая часть, целиком состоящая из системообразующих организаций75. Это должно ознаменовать возвращение Банка России к принципам формирования Нерыночного перечня, действовавшим до февраля 2009 года. Тогда включение организаций в Нерыночный перечень осуществлялось исключительно при наличии у них требуемого рейтинга долгосрочной кредитоспособности76.

Следовательно, с 2011 года Банком России не будет осуществляться поддержка таких приоритетных экономических субъектов как системообразующие организации.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 8 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.