WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 6 |
Е.А. Прончатов БАНК РОССИИ КАК КРЕДИТОР ПОСЛЕДНЕЙ ИНСТАНЦИИ (АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР В СВЕТЕ СОВРЕМЕННЫХ НАУЧНЫХ КОНЦЕПЦИЙ) Монография Нижний Новгород 2009 УДК 336.711:336.77 ББК 65.262.1 П81 Рецензенты:

к. э. н., заведующий кафедрой “Банки и банковское дело” Финансового факультета ННГУ им. Н.И. Лобачевского, начальник Главного управления Банка России по Нижегородской области С.Ф. Спицын к. э. н., доцент кафедры “Банки и банковское дело” Финансового факультета ННГУ им. Н.И. Лобачевского, А.П. Ефимкин Е.А. Прончатов П81 Банк России как кредитор последней инстанции (аналитический обзор в свете современных научных концепций): Монография. – Н.Новгород, 2009. – 55 с.

ISBN 978-5-98449-130-3 В монографии исследуются дискуссионные аспекты сущности Банка России как кредитора последней инстанции по отношению к кредитным организациям.

Монография адресована, в первую очередь, специалистам в области банковского дела, экономики и финансов, а также преподавателям и студентам экономических специальностей.

ББК 65.262.1 ISBN 978-5-98449-130-3 (с) Е.А. Прончатов, 2009 Оглавление Введение....................................................................................................................... 4 I. Научные взгляды на сущность кредитора последней инстанции....................... 5 I.1. Классическая концепция кредитора последней инстанции.......................... 5 I.2. Концепция кредитора последней инстанции по отношению к рынку в целом......................................................................................................................... 7 I.3. Концепция кредитора последней инстанции по отношению к конкретным банкам..................................................................................................................... 11 II. Банк России как кредитор последней инстанции для кредитных организаций..................................................................................................................................... II.1. Инструментарий кредитования последней инстанции.............................. II.1.а. Инструменты и методы кредитования последней инстанции............. II.1.b. Мероприятия кредитования последней инстанции.............................. II.2. Формальные критерии платежеспособности кредитных организаций.... II.2.а. Финансовое состояние кредитных организаций.................................. II.2.b. Кредитоспособность кредитных организаций...................................... II.2.c. Соблюдение кредитными организациями финансовой дисциплины. II.3. Банк России как КПИ для банковского сектора в целом........................... II.3.а. Временное приобретение ценных бумаг у кредитных организаций на аукционной основе............................................................................................. II.3.b. Временное размещение средств в кредитных организациях на аукционной основе............................................................................................. II.3.c. Временное снижение резервных требований к кредитным организациям...................................................................................................... II.3.d. Соотношение мезокредитования последней инстанции и ДКП в деятельности Банка России............................................................................... II.4. Банк России как КПИ для конкретных кредитных организаций.............. II.4.а. Временное размещение средств в кредитных организациях на индивидуальной основе..................................................................................... II.4.b. Роль Банка России в микрокредитовании последней инстанции....... Выводы....................................................................................................................... Список литературы................................................................................................... Введение Деятельность Банка России как кредитора последней инстанции является предметом многочисленных дискуссий, градус которых в периоды банковских кризисов многократно повышается. Однако единого мнения по этому поводу сформировано так и не было. Немалая вина в этом лежит на представителях отечественной экономической науки, не создавших полноценной научной концепции кредитора последней инстанции, которая могла бы служить отправной точкой в подобных дискуссиях. Для ответа на вопрос о том, что представляет из себя кредитование последней инстанции, и в какой мере Банк России следует считать кредитором последней инстанции, представляется необходимым воспользоваться достижениями зарубежной экономической науки.

При этом зарубежные концепции надлежит рассматривать не в качестве догм (что было бы непродуктивно в условиях различных экономических реалий России и стран возникновения указанных концепций), а анализировать и переносить на российскую почву с учетом различий между подходами Банка России и центральных банков этих стран к вопросам регулирования банковского сектора. Данная работа призвана обозначить зарубежные воззрения на кредитование последней инстанции, внести ясность в вопрос роли Банка России как кредитора последней инстанции, создав таким образом научную базу для дальнейших дискуссий по данному поводу.

I. Научные взгляды на сущность кредитора последней инстанции I.1. Классическая концепция кредитора последней инстанции Фигурирующий в российском законодательстве термин “кредитор последней инстанции” (далее по тексту - КПИ) является калькой с английского “lender of last resort”. Еще одним вариантом перевода является “кредитор в критической ситуации”: в ситуации, когда иные кредиторы отказывают. Теоретические основы реализации центральным банком1 функции кредитора последней инстанции по отношению к банкам были заложены классическими работами Г. Торнтона и У. Бэджгота еще в XIX веке2.

Кредитование последней инстанции – временное предоставлении ликвидности банкам в критической для них ситуации.

Под критической ситуацией применительно к банкам понимались масштабные кризисы ликвидности и банковские паники, при которых у банков возникала чрезвычайная потребность в ликвидности для удовлетворения массовых требований своих вкладчиков и кредиторов3.

Классики концепции КПИ (а вслед за ними и авторы современных концепций) отводят роль кредитора последней инстанции именно центральным банкам, которые в силу выполнения роли эмитента денег гипотетически способны предоставлять банкам ликвидность в неограниченных объемах.

Thornton, H. (1802) “An Enquiry into the Nature and Effects of the Paper Credit of Great Britain”, Bagehot, W. (1873) “Lombard Street: A Description of the Money Market” London, H S King.

Bordo, M. (1990) “The Lender of Last Resort: Alternative views and Historical Experience” Federal Reserve Bank of Richmond Economic Review (January/February).

Классики сходились во мнении, что кредитование в последней инстанции4:

• должно пытаться не предотвратить кризисы, а минимизировать их вторичные последствия (препятствовать распространению кризиса по банковской системе);

• должно быть не постоянной практикой, а применяться центральным банком лишь в условиях критических ситуаций, затрагивающих всю банковскую систему (банковские паники, масштабные кризисы ликвидности);

• должно гарантировать ликвидность банковской системы в целом, а не отдельных банков;

• должно осуществляться в отношении неликвидных, но платежеспособных (illiquid but solvent) банков5.

У. Бэджгот также настаивает на том, что кредитование последней инстанции должно осуществляться по высокой процентной ставке и под хорошее обеспечение6. Такая ставка позволит избежать практики по обращению за кредитами к центральному банку тех банков, для которых нужда в ликвидности не критична (а основным мотивом является предосторожность, призывающая создавать запасы прочности). Кроме того, высокая процентная ставка заставит кредитные организации обращаться к центральному банку лишь в том случае, если все иные возможности привлечения средств исчерпаны. Хорошее же обеспечение призвано гарантировать интересы центрального банка в случае невозврата кредита.

С XIX века финансовые рынки и банковские системы развитых стран существенно эволюционировали. Процесс этот сопровождался Humphrey, T. (1975) “The Classical Concept of the Lender of Last Resort” Federal Reserve Bank of Richmond Economic Review (January/February).

В то время как неплатежеспособным кредитным организациям надлежит отказывать в кредитовании последней инстанции независимо от их величины и значимости.

Bordo, M. (1990) “The Lender of Last Resort: Alternative views and Historical Experience” Federal Reserve Bank of Richmond Economic Review (January/February).

многочисленными кризисами, в той или иной форме поднимавшими вопрос о деятельности центральных банков в качестве кредиторов последней инстанции.

Соответственно, менялись и научные концепции сущности кредитора последней инстанции. Толчком к появлению современных воззрений на данный феномен явилось расхождение ученых во взглядах на классический принцип необходимости кредитования неликвидных, но платежеспособных банков7.

Различные мнения по данному вопросу сформировали две существующие на сегодняшний день концепции кредитора последней инстанции: 1) КПИ по отношению к рынку в целом и 2) КПИ по отношению к конкретным банкам8.

I.2. Концепция кредитора последней инстанции по отношению к рынку в целом Сторонники данной концепции придерживаются классических принципов.

Они полагают, что кредитование неплатежеспособных финансовых институтов представляет собой деятельность, не способствующую реализации функций кредитора последней инстанции в ее классическом виде, а также влекущую потери как для экономики в целом, так и для самого центрального банка.

Тем не менее, избежать кредитования неплатежеспособных кредитных организаций в условиях заключения сделок между центральным банком и банком-претендентом по итогам двусторонних переговоров не представляется возможным. Ученые анализируют практику работы дисконтного окна Вслед за В. Тоддом предлагается ориентироваться на следующие определения: ликвидность – состояние активов банка, характеризующееся способностью к легкой конвертации в денежные средства, платежеспособность - состояние активов банка, достаточное для удовлетворения его финансовых обязательств. См. Todd, W. (1988) “Lessons of the Past and Prospects for the Future in Lender of Last Resort Theory” Proceedings of a Conference on Bank Structure and Competition, Federal Reserve Bank of Chicago, May 11-13, 1988.

Freixas X., Giannini C., Hoggarth G., Soussa F. (1999) “Lender of Last Resort: a review of the literature” Financial Stability Review (November).

американской ФРС (FRS discount window), на протяжении всей истории которого кредитование неплатежеспособных банков носило массовый характер9, и связывают это с предоставлением ненадлежащих преференций конкретным банкам сотрудниками ФРС.

Кроме того, предоставление центральным банком кредитов коммерческим банкам подразумевает необходимость постоянного мониторинга их финансового состояния. В свою очередь, это предполагает осуществление регулятивных функций центральных банков по отношению к банкамзаемщикам. Ключевой же идеей в воззрениях указанных ученых является мысль о необходимости дерегулирования финансового сектора10.

Осознание этого вынудило ученых искать иные (отличные от кредитования, фигурировавшего в классической концепции) инструментыреализации центральным банком функции кредитора последней инстанции, которые позволили бы предоставлять ликвидность платежеспособным кредитным организациям, не вступая с ними в двусторонние переговоры и кредитные отношения.

В качестве такового инструмента предлагаются операции на открытом рынке, а именно - покупка и реализация государственных ценных бумаг. По мнению сторонников, данные операции более предпочтительны, чем кредиты, выдаваемые в рамках работы дисконтного окна ФРС: они является обезличенными (заключаются в рамках торгов на фондовых биржах) и не влекут Schwartz, A (1992) “The Misuse of the Fed’s Discount Window” Federal Reserve Banks of St.

Louis Review (September/October), а также Santomero, A. and Hoffman, P. (1998) “Problem Bank Resolution: Evaluating the Options” The Wharton School Financial Institutions Center Discussion Paper 98-05.

Goodfriend, M. and King, R. (1988) ‘Financial Deregulation, Monetary Policy and Central Banking’, Federal Reserve Bank of Richmond Economic Review, Vol. 74, No. 3.

Мотив дерегулирования финансового сектора, присущий авторам данной концепции, исключает возможность применения административных мер в составе инструментария кредитора последней инстанции.

необходимости мониторинга финансового состояния кредитных организацийконтрагентов12. В. Тодд также считает, что обезличенный характер инструментария данного вида кредитования последней инстанции соблюдается при предоставлении ликвидности на аукционной основе13 (контрагенты по таким сделкам и их условия определяются по итогам аукционов или торгов, а не путем двусторонних переговоров).

Сторонники данной концепции связывают ее эффективность с тем, что механизм межбанковского кредитования должен обеспечить “переток” поступивших в банковский сектор денежных средств из банков с избытком ликвидности (выступивших контрагентами кредитора последней инстанции по операциям на открытом рынке) в банки с ее недостатком (в случае, если они платежеспособны)14.

Кредитование последней инстанции, реализуемое за счет предоставления ликвидности кредитным организациям посредством операций на открытом рынке в западной научной литературе называется кредитованием последней инстанции по отношению к рынку в целом (далее по тексту мезокредитование последней инстанции). Соответственно, центральный банк, реализующий подобный подход, именуется кредитором последней инстанции по отношению к рынку в целом (далее по тесту – мезокредитор последней инстанции, мезо-КПИ)15.

На основании этих доводов операции на открытом рынке признавались ими также в качестве наиболее предпочтительного инструмента монетарной политики.

Todd, W. (1988) “Lessons of the Past and Prospects for the Future in Lender of Last Resort Theory” Proceedings of a Conference on Bank Structure and Competition, Federal Reserve Bank of Chicago, May 11-13, 1988.

Freixas X., Giannini C., Hoggarth G., Soussa F. (1999) “Lender of Last Resort: a review of the literature” Financial Stability Review (November).

В. Тодд называет данную концепцию американской версией теории кредитора последней инстанции. См. Todd, W. (1988) “Lessons of the Past and Prospects for the Future in Lender of Last Resort Theory” Proceedings of a Conference on Bank Structure and Competition, Federal Reserve Bank of Chicago, May 11-13, 1988.

Кредитование последней инстанции по отношению к рынку в целом (мезокредитование последней инстанции) – временное предоставление ликвидности финансовому сектору в целом, осуществляемое на обезличенной (аукционной) основе.

К числу нерешенных в рамках данной концепции следует отнести вопрос о соотношении денежно-кредитной политики и мезокредитования в последней инстанции. Заимствует ли мезокредитование в последней инстанции инструментарий монетарной политики (операции на открытом рынке) либо же является его составной частью Представляется очевидным, что эти два вида деятельности в определенных обстоятельствах могут быть разнонаправленными. К примеру, монетарная политика может быть нацелена на ограничение роста денежной массы, в то время как выполнение функции кредитора последней путем предоставления ликвидности кредитным организациям входит в конфликт с этой целью.

Однако ряд ученых (к числу которых можно причислить и Г. Торнтона) полагает, что данный конфликт нивелируется характером действий, осуществляемых при реализации монетарной политики и кредитования в последней инстанции. Монетарная политика проводит операции по насыщению/стерилизации ликвидности с целью достижения определенных значений денежных агрегатов в долго- и среднесрочной перспективе, а кредитование последней инстанции рынка в целом представляет собой временное (краткосрочное) насыщение банковской системы ликвидностью16.

Другая группа ученых (М. Гудфренд, Р. Кинг17) интерпретирует кредитование в последней инстанции как проводимое на нерегулярной основе Freixas X., Giannini C., Hoggarth G., Soussa F. (1999) “Lender of Last Resort: a review of the literature” Financial Stability Review (November).

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 6 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.